【导语】8月27日，年收入187亿元、三年复合增长近15%的安得智联正式向港交所递交上市申请。作为中国家电行业最大一体化供应链物流解决方案提供商，安得依托美的、海信等产业资本与多元股东结构，凭借“1+3”供应链物流模型领跑市场，市占率达27.1%。如今，其借赴港上市加速全球化布局，欲构建国际供应链基础设施，但资本效率、本地化适应等考验才刚刚开始。
8月27日，一只靴子终于落地——多年来屡传上市动向的安得智联（“安得”），正式向港交所递交上市申请。
年收入187亿元，2022年至2024年间三(sān)年(nián)复(fù)合(hé)增(zēng)长(zhǎng)近(jìn)15%——这(zhè)份(fèn)申(shēn)请(qǐng)版(bǎn)招(zhāo)股(gǔ)书(shū)，不(bù)仅(jǐn)亮(liàng)出(chū)了(le)安(ān)得(de)的(de)增(zēng)长(zhǎng)曲(qū)线(xiàn)，还(hái)披(pī)露(lù)了(le)其(qí)作(zuò)为(wèi)中(zhōng)国(guó)家(jiā)电(diàn)行(xíng)业(yè)最(zuì)大(dà)的(de)一(yī)体(tǐ)化(huà)供(gōng)应(yīng)链(liàn)物(wù)流(liú)解(jiě)决(jué)方(fāng)案(àn)提(tí)供(gōng)商(shāng)的(de)地(de)位(wèi)（据(jù)灼(zhuó)识咨询资料，按2024年收入计）。
而站在它身后的，是美的、海信两大产业资本，还有天津顺和、钟鼎晟观、隐山致能及美科启信等投资机构和企业。有分析认为，这类背景多元的股东结构既可为安得带来业务协同资源，也体现出产业和资本双方对一体化供应链赛道的长期看好。
在中国制造业转型升级与市场竞争加剧的背景下，企业愈发依赖供应链的降本增效和数字化柔性能力。传统单一、割裂的物流服务已难以满足复杂产业需求，而能够覆盖多环节、深度融合行业特点的一体化供应链物流解决方案正悄然崛起。立足企业端到端全链路优化，通过整合运输、仓储、配(pèi)送(sòng)及(jí)数(shù)据(jù)协(xié)同(tóng)，为(wèi)企(qǐ)业(yè)提(tí)供(gōng)全链(liàn)路优(yōu)化(huà)，减(jiǎn)少(shǎo)中(zhōng)间(jiān)环(huán)节(jié)，科(kē)学(xué)实(shí)现(xiàn)降(jiàng)本(běn)增(zēng)效(xiào)提(tí)质(zhì)，显(xiǎn)著(zhe)提(tí)升(shēng)响(xiǎng)应(yīng)速(sù)度(dù)与(yǔ)资(zī)源(yuán)效(xiào)率(lǜ)。
市(shì)场(chǎng)正(zhèng)在(zài)用(yòng)规(guī)模(mó)投(tóu)票(piào)——中国一体化供应链物流市场规模从2019年(nián)的(de)约(yuē)1.9万亿元迅速增长至(zhì)2024年(nián)的(de)3.1万(wàn)亿(yì)元(yuán)，成(chéng)为(wèi)推(tuī)动(dòng)制(zhì)造(zào)业(yè)变(biàn)革(gé)的(de)重(zhòng)要(yào)力(lì)量(liàng)。在(zài)这(zhè)条(tiáo)快(kuài)速(sù)成(chéng)长(zhǎng)的(de)赛(sài)道(dào)中(zhōng)，招(zhāo)股(gǔ)书(shū)披(pī)露(lù)，2024年(nián)，在家电行业的一体化供应链物流解决方案市场中，安得以112亿元的收入和27.1%的市场份额，占据了国内第一的位置，这离不开安得源自制造、反哺制造的差异化能力体系。
据悉，其能力根基由美的集团孵化而来。源自美的集团的出身，使安得对制造业的供应链物流痛点，包括工厂端降本、渠道效率提升、柔性生产响应等诉求，有着深刻的理解。这种能力在纯粹第三方物流公司中较为稀缺。
在深入服务集团内多样业务过程中，安得逐步形成涵盖生产、流通及末端配送的解决方案能力，并打磨成独创的“1+3”供应链物流模型：以端到端效率提升为核心，将全链路物流能力与三大核心支柱——生产物流、一盘货统仓统配、最后一公里送装一体有机融合，为制造企业提供高效的产销协同。
依托该模型，安得服务于超9000家企业的供应链变革。
在生产物流环节，安得通过为美的集团建立52个以VMI仓为核心的生产物流体系，助力美的集团重构了其原有的供应商直送工厂的生产物流模式。安得提供的以VMI仓为核心的生产物流解决方案通过按需部署干线运输、循环取货及JIT配送，及整合提供运包一体解决方案，不仅降低包装成本及减碳，还大(dà)幅(fú)提(tí)升(shēng)了(le)供(gōng)应(yīng)灵(líng)活(huó)性(xìng)及(jí)配(pèi)送(sòng)精(jīng)准(zhǔn)度(dù)。同(tóng)时(shí)，数(shù)字(zì)系(xì)统(tǒng)整(zhěng)合(hé)GSC、TMS等(děng)平(píng)台(tái)，“三(sān)个(gè)前(qián)置(zhì)”实(shí)现(xiàn)了(le)端(duān)到(dào)端(duān)协(xié)同(tóng)，有(yǒu)效支撑了美的T+3精准产销模式，并有效推广信息化、精益化。
值得一提的是，据灼识咨询的资料，以2024年收入计，在中国(guó)综(zōng)合(hé)型(xíng)一(yī)体(tǐ)化(huà)供(gōng)应(yīng)链(liàn)物(wù)流(liú)解(jiě)决(jué)方(fāng)案(àn)提(tí)供(gōng)商(shāng)中(zhōng)，安(ān)得(de)在(zài)生(shēng)产(chǎn)物(wù)流(liú)解(jiě)决(jué)方(fāng)案(àn)领(lǐng)域排(pái)名第(dì)一(yī)。安(ān)得(de)服(fú)务(wu)了(le)包(bāo)括(kuò)三(sān)一(yī)重工、TCL、奥克斯等千余多家制造企业，并覆盖7家灯塔工厂。正是基于服务美的和灯塔工厂的实践经验，安得不仅通过“计划前(qián)置(zhì)”“品(pǐn)质(zhì)前(qián)置(zhì)”“齐(qí)套(tào)前(qián)置(zhì)”，解(jiě)决(jué)了(le)主机(jī)厂和供应商追料困难、呆滞物料库存高、齐套率低、检验周期长等一系列难题，去年其还发布了标准化精益生产物流解决方案，涵盖VMI服务、厂内生产物流等九大核心产品，为制造企业提供了一套可复制、高效能的供应链服务模版。
在一盘货统仓统配环节，安得通过将客户以往分散于多级分销渠道的库存，整(zhěng)合至中央仓库，实现全渠道一盘货管理，并将分销路径转变为“品牌商—线上线下销售网点—消费者”的模式，通过这一短链配送，极大缩短了产品从产地到客户的链路。
在最后一公里送装一体的环节，安得秉持“一次就好”的服务承诺，提供送装一体服务。据悉，安得已在全国范围内构筑送装网络，包括3500多个送装服务网点和超77000名司机及送装工程师团队。
安得已成功将这一源于实战的一体化、数智化端到端供应链物流模型复制至多家外部企业，持续拓展服务边界与行业外延。业内分析，安得将其服务经验提炼为标准化、模块化的解决方案，并已成功拓展至多个行业，说明其方法论具备跨行业推广的基础。值得一提的是，今年6月，家电行业领军企业海信对安得入股，除了传递对后者家电行业解决方案的认可之外，也可能为安得拓展家电及家居市场客户群、提升市场份额创造机遇。
在深耕国内市场的同时，安得正积极将战略视野扩展至全球，加速构建第二增长曲线。此次赴港递交招股书，不仅是其国际化战略的关键一步，更旨在提升国际品牌影响力、扩大全球市场知名度，并借助海外资本平台，为其全球业务扩张注入新动力。
这一布局源于一个清晰的判断：随着中国制造从产品出口向产能出海全面升级，企业海外资产规模快速扩张，供应链复杂度和运营成本也显著上升。在这一背景下，面对全球市场竞争的加剧和不确定性的增加，能够提供全链路协同、关务合规、海外仓配一体化服务的供应链物流解决方案，已成为支持中国制造全球运营的关键基础设施。头部制造企业出于效率一致性和合作延续性的考虑，更倾向于与国内已有供应链服务商协同出海，这为中国一体化物流企业带来了巨大的海外发展机遇。
据介绍，安得正计划分阶段将其在国内已被验证的“1+3”供应链物流模型复制至海外市场——以供应链出海和生产物流为核心切入点，通过国内集散 + 海外集配 + 智能装备三大体系，构建端到端的一站式出海解决方案。
具体来看，第一阶段，安得将在海外建立VMI仓并部署本地团队，支持初步的跨境运营。
第二阶段，将围绕产业链的需求投资于海外自有仓库等高壁垒战略资源，从而其全球物流能力。
第三阶段，将提供一体化端到端出海供应链物流解决方案，涵盖提货、报关、干线运输、清关、拆箱及末端配送，助力中国制造走(zǒu)向(xiàng)全球(qiú)每(měi)个(gè)角(jiǎo)落(luò)。
业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)指(zhǐ)出(chū)，安(ān)得(de)的(de)出(chū)海(hǎi)路径具(jù)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的(de)“跟(gēn)随(suí)战(zhàn)略(è)”特(tè)征(zhēng)：依(yī)托(tuō)美(měi)的(de)、海(hǎi)信(xìn)等(děng)制(zhì)造(zào)业(yè)龙(lóng)头(tóu)企(qǐ)业(yè)的(de)国(guó)际(jì)化(huà)步(bù)伐(fá)，安(ān)得(de)顺(shùn)势(shì)将(jiāng)服(fú)务(wu)网(wǎng)络(luò)延(yán)伸(shēn)至(zhì)海(hǎi)外(wài)，实(shí)现(xiàn)“客(kè)户(hù)到(dào)哪(nǎ)里(lǐ)，服(fú)务(wu)就(jiù)到(dào)那(nà)里(lǐ)”。这(zhè)种(zhǒng)与(yǔ)链(liàn)主企(qǐ)业(yè)深(shēn)度(dù)绑(bǎng)定(dìng)、分(fēn)阶(jiē)段(duàn)推(tuī)进(jìn)的(de)模(mó)式(shì)，不(bù)仅(jǐn)降(jiàng)低(dī)了(le)独(dú)立(lì)开(kāi)拓(tà)海(hǎi)外(wài)市(shì)场(chǎng)的(de)风(fēng)险(xiǎn)，也(yě)更(gèng)利(lì)于(yú)实(shí)现(xiàn)本(běn)土(tǔ)化(huà)运(yùn)营(yíng)和(hé)快(kuài)速(sù)响(xiǎng)应(yīng)。招(zhāo)股(gǔ)书(shū)也(yě)指(zhǐ)出(chū)，凭(píng)借(jiè)美(měi)的(de)全球(qiú)生(shēng)产(chǎn)布(bù)局(jú)及(jí)其(qí)在(zài)生(shēng)产(chǎn)物(wù)流(liú)领(lǐng)域的(de)强(qiáng)大(dà)能(néng)力(lì)，中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业(yè)的(de)海(hǎi)外(wài)供(gōng)应(yīng)链(liàn)物(wù)流(liú)解(jiě)决(jué)方(fāng)案(àn)市(shì)场(chǎng)有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为(wèi)新(xīn)的(de)增(zēng)长(zhǎng)点(diǎn)。
整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，凭(píng)借(jiè)在(zài)国(guó)内(nèi)家(jiā)电(diàn)领(lǐng)域已(yǐ)验(yàn)证(zhèng)成(chéng)熟(shú)的(de)“1+3”供(gōng)应(yīng)链(liàn)物(wù)流(liú)模(mó)型(xíng)，安(ān)得(de)正(zhèng)在(zài)构(gòu)建(jiàn)一(yī)个(gè)不(bù)断(duàn)扩(kuò)展(zhǎn)的(de)一(yī)体(tǐ)化(huà)供(gōng)应(yīng)链(liàn)生(shēng)态(tài)。这(zhè)一(yī)能(néng)力(lì)正(zhèng)系(xì)统(tǒng)性(xìng)的(de)横(héng)向(xiàng)复(fù)制(zhì)与(yǔ)纵(zòng)向(xiàng)深(shēn)化(huà)——横(héng)向(xiàng)拓(tà)展(zhǎn)至(zhì)家(jiā)居(jū)、快(kuài)消(xiāo)、新(xīn)能(néng)源(yuán)等(děng)21个(gè)垂(chuí)直(zhí)行(xíng)业(yè)，纵(zòng)向(xiàng)则(zé)围(wéi)绕(rào)链(liàn)主深(shēn)入(rù)开(kāi)发(fā)产(chǎn)业(yè)链(liàn)需(xū)求(qiú)，并(bìng)从(cóng)国(guó)内(nèi)延(yán)伸(shēn)至(zhì)国(guó)际(jì)市(shì)场(chǎng)。
在(zài)中(zhōng)国(guó)制(zhì)造(zào)持(chí)续(xù)转(zhuǎn)型(xíng)升(shēng)级(jí)与(yǔ)全球(qiú)化(huà)的(de)宏(hóng)大(dà)叙(xù)事(shì)中(zhōng)，安得这类具备全链路服务能力的企业，正在重新定义自己的角色：不再局限于“国内家电供应链龙头”“国内生产物流龙头”等现有优势，而是计划借助资本力量，持续强化基础设施、技术系统与全球网络建设，以期成长为中国制造出海及整体增效的关键基础设施，成为中国制造在国际市场上的“幕后修路者”。
值得注意的是，供应链物流能力的打造具有长周期特征，在出海过程中，全球网络搭建、本地化团队组建等均需持续资金支持，上市募资虽能缓解压力，但长期仍考验其资本使用效率和盈利平衡能力。同时，服务链主型企业虽降低了早期市场开拓的不确定性，但在海外复杂多样的市场环境下，安得能否高效复制能力并灵活适应本地化需求，目前尚未得到充分验证。这一切，仍取决于其国际化执行力以及应对不同市场环境的自适应能力。
从目前来看，安得已具备清晰的战略逻辑和初步的行业卡位，但真正的考验才刚刚开始。
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